????一、上周股市綜述
????本輪的超跌反彈行情會受到時空的限制，無奈的是，行情的延續(xù)時間比我們料想的還要短，僅僅只持續(xù)了一周就戛然止步。上周前期強勢的板塊紛紛出現(xiàn)補跌的現(xiàn)象，券商、醫(yī)藥、釀酒均有不同程度的回調(diào)。雖然部分交易日里盤中出現(xiàn)多頭的抵抗現(xiàn)象，但最終還是將上證指數(shù)推向了２１００點的“決戰(zhàn)”關(guān)口。
????前周開始，７月的一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)已經(jīng)公布，除了工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資和社會消費品零售增速以外，進口、出口增速以及新增貸款、外匯占款、ＦＤＩ等數(shù)據(jù)同樣顯著低于市場預(yù)期。至此，中國經(jīng)濟三季度繼續(xù)探底的跡象也基本明朗，經(jīng)濟拐點基本不會在三季度出現(xiàn)。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難已經(jīng)從實體經(jīng)濟部門蔓延并影響到銀行的資產(chǎn)質(zhì)量。銀行業(yè)二季度末不良貸款余額達到４５６４億元，較一季度增加１８２億元，并且連續(xù)第三個季度上升。所以，在宏觀經(jīng)濟面沒有得到改善的前提下，市場的整體趨勢還是難以發(fā)生根本性的改變。
????此前市場一直預(yù)期經(jīng)濟在三季度見底，七月的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)增加了政策放松的壓力，目前來看，如果政策沒有維持一定力度的放松，那么增速下滑的時間將拉長，深度將加大。而實際上，仍然有幾個因素主要制約著政策放松的步伐，一方面，近期國內(nèi)外氣候異常，病蟲害頻繁發(fā)生，特別是七月以來，粘蟲在河北、內(nèi)蒙古、黑龍江、遼寧等地陸續(xù)爆發(fā)，大量農(nóng)作物受損，催生了通脹的預(yù)期；而另一方面，二季度以來，房價出現(xiàn)反彈，使得政府重新面臨平衡穩(wěn)增長和控制房地產(chǎn)泡沫的兩難境地。因此，寬松政策的窗口雖然已經(jīng)打開，但具體出臺的時間還難以預(yù)測。
????二、 后市研判
????上周五大盤再次逼近２１００點，但隨后迅速被拉起，而深成指則繼續(xù)創(chuàng)出了新低。最近幾個交易日的成交地量引起了市場的普遍關(guān)注，從理論而言，地量往往是市場反彈的一個重要信號，但是如果政策面不出現(xiàn)利好的配合，仍然不排除有進一步下探的可能。另外，８月２０日是希臘債務(wù)的到期日，歐債危機的變化未來可能繼續(xù)成為影響Ａ股走勢的一個重要因素。所以，目前還需要保持一定的謹慎度。
????自從股指期貨推出來后，中國股市的做空時代就已經(jīng)正式開啟。轉(zhuǎn)融通推出在即，市場對消息面的放大反應(yīng)更容易引發(fā)大家的關(guān)注和思考。這段時間，張裕Ａ、中信證券和蘇寧電器接連突然大跌。除了關(guān)注事件本身之外，幾家公司的融券情況的變化更讓人玩味。未來轉(zhuǎn)融通推出之后，這種放大效應(yīng)還將繼續(xù)增強。
????三、 個股點評
????金隅股份（６０１９９２）：
????全產(chǎn)業(yè)鏈布局，
????抗周期價值凸顯
????投資亮點：
????公司長期戰(zhàn)略目標(biāo)清晰：立足于挖掘機油缸業(yè)務(wù)，逐步擴大非標(biāo)油缸的比例，研發(fā)挖掘機精密鑄件、泵、馬達、閥門等配套零部件。公司已經(jīng)表現(xiàn)出超越行業(yè)的成長能力，非標(biāo)油缸、泵閥等產(chǎn)品有望在明年下半年開始出新產(chǎn)品，未來的業(yè)績增長點依次打開，為公司提供長遠的成長空間。預(yù)計挖掘機今年四季度見底，由于油缸采購需提前１－２個月，公司油缸需求有望在９－１０月份見底，因此８－９月份將是布局良機。
????公司目前估值１６．３倍，作為工程機械零部件企業(yè)，受益于挖掘機國產(chǎn)率的提高和加入國際工程機械巨頭產(chǎn)業(yè)鏈帶來的成長空間，其估值水平應(yīng)該高于工程機械整機企業(yè)。若公司泵閥等挖掘機關(guān)鍵零部件產(chǎn)品研發(fā)成功，其估值應(yīng)提高到３０倍左右。長期來看，公司成長潛力巨大，但今年受制于行業(yè)需求萎縮的負面影響，拖累公司業(yè)績。預(yù)計２０１２－２０１４年ＥＰＳ為０．５５、０．７０和０．８８元，對應(yīng)ＰＥ分別為１６．３Ｘ、１２．８Ｘ和１０．２Ｘ。鑒于公司寡頭壟斷的競爭地位以及始終超越行業(yè)的市場表現(xiàn)，可長期關(guān)注。
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