????輕工制造:臨近年底，市場成交偏淡（中興）
????從市場表現(xiàn)看，本周輕工行業(yè)走勢(shì)跑輸大盤。本周申萬輕工行業(yè)指數(shù)下跌2.87%，滬深300指數(shù)同期下跌0.92%，跑輸1.95個(gè)百分點(diǎn)。本周國際市場漿價(jià)繼續(xù)上漲，國內(nèi)維持穩(wěn)定。本周銅版紙價(jià)格停止上漲，雙膠紙價(jià)格維持穩(wěn)定。進(jìn)入1月，上市公司進(jìn)入年報(bào)業(yè)績預(yù)披露時(shí)期，密切關(guān)注業(yè)績超預(yù)期及具有高送轉(zhuǎn)預(yù)期的公司，謹(jǐn)防業(yè)績地雷。公司方面，我們推薦宜華木業(yè)；索菲亞；上海綠新；合興包裝。
????食品飲料:茅臺(tái)業(yè)績低于預(yù)期,短期仍看好非酒食品（增持）
????貴州茅臺(tái)公布2012年年度業(yè)績預(yù)增公告，增速低于預(yù)期；新西蘭奶粉少量檢出含有毒物質(zhì)雙氰胺，對(duì)進(jìn)口奶粉企業(yè)股價(jià)有負(fù)面影響，以雅士利、合生元和澳優(yōu)等為代表，而對(duì)國內(nèi)奶源為主的伊利股份、貝因美、光明乳業(yè)等短期有正面推動(dòng)；傳生育二胎政策有放開可能，貝因美、伊利、金達(dá)威等或?qū)⑹芤妗?/p>
????餐飲旅游:公款消費(fèi)禁令短期內(nèi)影響行業(yè)表現(xiàn)（增持）
????2013年1月14日到25日期間，大盤繼續(xù)處于震蕩上行通道，滬深300指數(shù)雙周漲幅為2.06%，餐飲旅游板塊雙周走勢(shì)疲軟，微跌0.70%，節(jié)前假日效應(yīng)并未顯現(xiàn)。其中餐飲子行業(yè)受近期對(duì)于公款吃喝禁令的影響指數(shù)下挫2.88%，拖累板塊表現(xiàn)。我們認(rèn)為弱勢(shì)僅為短期調(diào)整，近期受影響因素更多為心理層面，考慮到12月以來上漲行情中板塊前期走勢(shì)相對(duì)較為溫和，隨著近期假日效應(yīng)開始釋放，板塊景氣度仍將延續(xù)。
????非銀行金融：券商行業(yè)將受益于基金托管業(yè)務(wù)開放（增持）
????上周A股下跌1%，金融板塊上漲1%，其中，保險(xiǎn)行業(yè)指數(shù)下跌3%，證券行業(yè)指數(shù)下跌2%，主要由于保險(xiǎn)和證券板塊前期漲幅較高，因此，近期隨市場調(diào)整較多。但是，政策層面依然利好不斷，近期證監(jiān)會(huì)發(fā)布《非銀行金融機(jī)構(gòu)開展證券投資基金托管業(yè)務(wù)暫行規(guī)定(征求意見稿)》，擴(kuò)寬券商、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)邊界，有利于提高券商和保險(xiǎn)行業(yè)綜合業(yè)務(wù)實(shí)力。金融改革有望繼續(xù)推動(dòng)券商和保險(xiǎn)行業(yè)業(yè)務(wù)模式變革，有利于提高行業(yè)核心競爭力以及盈利能力，維持證券行業(yè)和保險(xiǎn)行業(yè)增持評(píng)級(jí)。
????1）證券： 業(yè)績層面：證券行業(yè)未來傳統(tǒng)業(yè)務(wù)下行趨勢(shì)難改，資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)將成為發(fā)展重點(diǎn)，行業(yè)內(nèi)部公司業(yè)績兩極分化更加明顯，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)能夠保持相對(duì)均衡、創(chuàng)新業(yè)務(wù)保持行業(yè)領(lǐng)先的券商業(yè)績有望領(lǐng)先于其他券商。估值層面：2012年證券行業(yè)估值受政策驅(qū)動(dòng)的因素更多，2013年將進(jìn)入業(yè)績兌現(xiàn)階段，創(chuàng)新業(yè)務(wù)增長較快、資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)相關(guān)業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)突出，有新的業(yè)績?cè)鲩L點(diǎn)的券商有望獲得更高估值。維持“增持”評(píng)級(jí)。推薦標(biāo)的：海通、國元、中信。
????2）保險(xiǎn)：2011年股債雙殺對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)的經(jīng)營造成了打擊，在投資常態(tài)化的2012年保險(xiǎn)行業(yè)經(jīng)營有所改善，與經(jīng)營較為同步的指標(biāo)凈資產(chǎn)增速較2011年出現(xiàn)了好轉(zhuǎn)；而且一系列政策的出臺(tái)、落實(shí)改善了保險(xiǎn)行業(yè)的經(jīng)營環(huán)境。對(duì)于2013年，我們認(rèn)為改善繼續(xù)，并且基本面和業(yè)績表現(xiàn)都有望好于2012年。行業(yè)估值處于地位，2013年行業(yè)基本面和業(yè)績表現(xiàn)都有望好于2012年，特別是純壽險(xiǎn)類公司業(yè)績和價(jià)值增長對(duì)投資彈性大，維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。 公司排序：平安、人壽、新華/太保。
????基礎(chǔ)化工/基礎(chǔ)化工:2013年農(nóng)藥市場需求穩(wěn)中有升（中性）
????我們維持行業(yè)“中性”評(píng)級(jí)，推薦LPG深加工行業(yè)（東華能源、海越股份）。我們對(duì)草甘膦行情持樂觀態(tài)度，認(rèn)為供需仍將維持緊張，關(guān)注揚(yáng)農(nóng)化工、新安股份、江山股份以及百草枯細(xì)分龍頭企業(yè)—紅太陽。
????零售Ⅱ:農(nóng)歷新年將至，節(jié)日消費(fèi)行情可期（增持）
????隨著中國傳統(tǒng)最重要節(jié)日春節(jié)的來臨，預(yù)計(jì)居民消費(fèi)將進(jìn)入高峰期，零售行業(yè)也有望走出超越大盤行情，尤其是百貨、超市、金飾品連鎖板塊。個(gè)股方面，維持前期的推薦組合——王府井、友誼股份、蘇寧電器、通程控股和步步高。
????機(jī)械設(shè)備:年報(bào)行情，關(guān)注優(yōu)質(zhì)成長股（中性）
????上市公司開始進(jìn)入年報(bào)披露期，市場對(duì)于上市公司業(yè)績的關(guān)注度開始上升，由于傳統(tǒng)周期行業(yè)基本面回暖尚不明顯，估值繼續(xù)向上修復(fù)空間有限，我們認(rèn)為市場風(fēng)格仍將從周期股逐漸往成長股切換，繼續(xù)推薦優(yōu)質(zhì)成長股。從重要的幾個(gè)板塊來看，工程機(jī)械：繼續(xù)上漲需要銷售數(shù)據(jù)驗(yàn)證，目前處于數(shù)據(jù)空窗期，估值繼續(xù)修復(fù)空間不大；鐵路設(shè)備：鐵路年度會(huì)議發(fā)布的投資數(shù)據(jù)沒有讓市場驚喜，中國北車和南車股價(jià)回調(diào)，關(guān)注春運(yùn)期間動(dòng)車組客流量的增長數(shù)據(jù)；油氣裝備：行業(yè)景氣維持高位，繼續(xù)關(guān)注下游天然氣消費(fèi)領(lǐng)域，推薦龍頭富瑞特裝。
????煤炭開采Ⅱ:乍暖還寒 港口煤價(jià)重回弱勢(shì)（中性）
????截止2013年1月27日，煤炭開采行業(yè)市盈率(TTM,整體法)為13.13倍，而滬深300板塊為11.02倍，與滬深300板塊相比估值優(yōu)勢(shì)不明顯。與全部A股相比，全部A股的市盈率(TTM,整體法)為14.12倍，煤炭開采行業(yè)的估值水平略低于全部A股。我們認(rèn)為煤炭價(jià)格短期上漲動(dòng)力不足，2月份煤炭開采行業(yè)與滬深300相比獲取超額收益的難度較大，繼續(xù)維持行業(yè)“中性”評(píng)級(jí)。
????房地產(chǎn)開發(fā)Ⅱ/房地產(chǎn):政策博弈進(jìn)入敏感窗口期（增持）
????上周五北京相關(guān)人員表示對(duì)部分漲幅過高區(qū)域考慮出臺(tái)交易稅，政府對(duì)房價(jià)結(jié)構(gòu)性差異的關(guān)注將帶來政策向區(qū)域化和精確性轉(zhuǎn)移。政策博弈春節(jié)后兩會(huì)前將進(jìn)入敏感期，臨近春節(jié)，開發(fā)商推盤意愿下降，各項(xiàng)先行指標(biāo)都呈現(xiàn)環(huán)比10%以上的下滑。行業(yè)基本面走勢(shì)符合我們此前的判斷：3月前基本面銷量超預(yù)期概率較小，政策博弈進(jìn)入敏感窗口期。維持行業(yè)超額收益有限，配置業(yè)績確定及短期具有利好催化的公司以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的投資建議。下周深圳前海將公布首批跨境人民幣試點(diǎn)企業(yè)名單，深圳本地股仍有支撐，深長城股權(quán)整理按設(shè)想逐步推進(jìn)，我們繼續(xù)維持對(duì)深振業(yè)、深長城的短期推薦。
（研究員：李友琳 執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S0570512070030）
????免責(zé)申明
????本報(bào)告僅供華泰證券股份有限公司（以下簡稱“本公司”）客戶使用。
????本公司不因接收人收到本報(bào)告而視其為客戶。本報(bào)告基于本公司認(rèn)為可靠的、已公開的信息編制，但本公司對(duì)該等信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。本報(bào)告所載的意見、評(píng)估及預(yù)測(cè)僅反映報(bào)告發(fā)布當(dāng)日的觀點(diǎn)和判斷。在不同時(shí)期，本公司可能會(huì)發(fā)出與本報(bào)告所載意見、評(píng)估及預(yù)測(cè)不一致的研究報(bào)告。同時(shí)，本報(bào)告所指的證券或投資標(biāo)的的價(jià)格、價(jià)值及投資收入可能會(huì)波動(dòng)。本公司不保證本報(bào)告所含信息保持在最新狀態(tài)。本公司對(duì)本報(bào)告所含信息可在不發(fā)出通知的情形下做出修改，投資者應(yīng)當(dāng)自行關(guān)注相應(yīng)的更新或修改。本公司力求報(bào)告內(nèi)容客觀、公正，但本報(bào)告所載的觀點(diǎn)、結(jié)論和建議僅供參考，不構(gòu)成所述證券的買賣出價(jià)或征價(jià)。該等觀點(diǎn)、建議并未考慮到個(gè)別投資者的具體投資目的、財(cái)務(wù)狀況以及特定需求，在任何時(shí)候均不構(gòu)成對(duì)客戶私人投資建議。
????投資者應(yīng)當(dāng)充分考慮自身特定狀況，并完整理解和使用本報(bào)告內(nèi)容，不應(yīng)視本報(bào)告為做出投資決策的唯一因素。對(duì)依據(jù)或者使用本報(bào)告所造成的一切后果，本公司及作者均不承擔(dān)任何法律責(zé)任。本公司及作者在自身所知情的范圍內(nèi)，與本報(bào)告所指的證券或投資標(biāo)的不存在法律禁止的利害關(guān)系。
????在法律許可的情況下，本公司及其所屬關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會(huì)持有報(bào)告中提到的公司所發(fā)行的證券頭寸并進(jìn)行交易，也可能為之提供或者爭取提供投資銀行、財(cái)務(wù)顧問或者金融產(chǎn)品等相關(guān)服務(wù)。本公司的資產(chǎn)管理部門、自營部門以及其他投資業(yè)務(wù)部門可能獨(dú)立做出與本報(bào)告中的意見或建議不一致的投資決策。本報(bào)告版權(quán)僅為本公司所有。未經(jīng)本公司書面許可，任何機(jī)構(gòu)或個(gè)人不得以翻版、復(fù)制、發(fā)表、引用或再次分發(fā)他人等任何形式侵犯本公司版權(quán)。如征得本公司同意進(jìn)行引用、刊發(fā)的，需在允許的范圍內(nèi)使用，并注明出處為“華泰證券研究所”，且不得對(duì)本報(bào)告進(jìn)行任何有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。本公司保留追究相關(guān)責(zé)任的權(quán)力。所有本報(bào)告中使用的商標(biāo)、服務(wù)標(biāo)記及標(biāo)記均為本公司的商標(biāo)、服務(wù)標(biāo)記及標(biāo)記。
????本公司具有中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的“證券投資咨詢”業(yè)務(wù)資格，經(jīng)營許可證編號(hào)為：Z23032000。 | 
